初三作业

护城河
哇哈哈
怡宝
农夫
百岁山

华联
永辉
卜蜂莲花

601933 永辉超市
002336 人人乐
601116 三江购物
600827 友谊股份
000759 武汉中百
600694 大商股份
600361 华联综超
600861 北京城乡
000679 大连友谊
002251 步步高
002264 新华都
000501 鄂武商A

这课的作业,先考虑选择哪个行业,最开始想选择矿泉水,但是都搜不到上市公司,就是有上市公司,矿泉水也不在主营业务之列,有点不明白具体原因,在此先留个疑问.后来就选择了零售业的五家超市,统计了7年的毛利率和三费占比数据,图表如下

毛利率对比:

A股名称 报表日期 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
永辉超市 毛利率 17.20% 17.88% 17.90% 19.12% 19.25% 19.55% 19.19%
人人乐 毛利率 20.15% 20.50% 20.80% 20.81% 20.27% 20.30% 20.99%
北京城乡 毛利率 22.87% 21.60% 21.09% 21.26% 20.93% 20.41% 18.32%
华联综超 毛利率 20.52% 19.54% 19.34% 18.99% 20.47% 20.93% 20.79%
步步高 毛利率 19.50% 19.73% 19.61% 20.48% 20.64% 21.27% 22.31%
毛利率平均 20.05% 19.85% 19.75% 20.13% 20.31% 20.49% 20.32%

三费占比对比:

A股名称 报表日期 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
永辉超市 三费占比 11.54% 12.46% 13.63% 15.51% 15.50% 16.69% 16.16%
人人乐 三费占比 14.76% 15.98% 17.20% 17.29% 17.66% 20.00% 19.70%
北京城乡 三费占比 13.88% 15.75% 18.07% 16.36% 14.18% 14.22% 12.62%
华联综超 三费占比 15.82% 17.28% 17.76% 18.06% 19.38% 19.86% 20.18%
步步高 三费占比 15.06% 15.21% 15.18% 16.41% 15.94% 16.12% 16.62%
三费占比平均 14.21% 15.34% 16.37% 16.73% 16.53% 17.38% 17.06%

在看数据之前,猜测华联综超会具有某种护城河,因为在北京华联超市挺多的,但是通过数据判断,在毛利率图表中,人人乐一直稳定大于平均值,在三费占比中永辉超市一直稳定小于平均值,而且三费占比基本都是最低的.华联超市综超优势并不明显.

推断:人人乐应该具有品牌护城河,在搜索其公司数据看到,人人乐公司主营业务为从事大卖场、综合超市和百货的连锁经营,在纸类/文具,食品,服装,家具等行业,有6个自主品牌.看来是有自己的产品的.但是毛利率并不是最高的,所以判断其有浅护城河.而且这种护城河可能会发生变化,因为就其产品来说,都没有很强的专利性,复制都比较容易.

从三费占比判断,永辉超市有成本优势的护城河,而且三费占比一直比较低,成本优势比较明显,通过搜集数据,永辉超市主营业务是零售和服装,产品主要有生鲜,食用食品,服装的连锁超市,从成本优势上全国范围内18个省市已发展近500家连锁超市,已经具有较大的规模,在支持品牌中有永辉物流,永辉食品工业,永辉现代农业.中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一,被国家七部委誉为中国“农改超”推广的典范,这在其优化流程中起到很大的作用,而且使其经营模式也具有独特性.所以判断其有较深的护城河,因为对同行业其他公司来说,一旦经营模式形成是不容易改变的.